2024年4月23日，茶百成東知名新茶飲品牌“茶百道”母公司四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）正式在港交所主板掛牌上市，道正代表股票代碼02555.HK。式掛這也意味著，牌港茶百道成為登陸港交所的飲新“加盟制茶飲第一股”，也是茶百成東杏彩體育平臺登錄迄今為(wei)止2024年(nian)度港股(gu)最(zui)大IPO。

茶百道為何能從(cong)新(xin)茶飲行業激烈的(de)(de)道正代表競爭中脫穎而出、搶(qiang)在眾多(duo)品牌(pai)之前成功(gong)登陸港股，式掛并受到國際投資(zi)者如此巨大(da)的(de)(de)牌(pai)港關注(zhu)？秘密(mi)就藏(zang)在茶百道的(de)(de)招股書中。

一年賣出10億杯 讓投資者重新認識中國茶飲

2008年，飲新第一家茶百道在成都誕生。茶百成東自成立以來，道正代表茶百道專注探索天然食材與中式茶飲的式掛搭配，持續研發多元化茶飲產品，牌港致力于提升消費者體驗。飲新茶百道品牌定位的背后，是品牌戰略的呈現和產品研發的方向。茶百道持續遍訪茶山，探尋新鮮原葉，關注茶葉從生長、采摘、制作到入杯的每一道工序，建立全球供應鏈體系，杏彩彩票是不是正規公司的用優質好(hao)茶(cha)，選時令鮮果(guo)，嚴控每一杯出杯質量。

按2023年零售額(e)計，茶(cha)百(bai)道(dao)在中國現制茶(cha)飲店市場中的份額(e)達(da)(da)到6.8%，排(pai)名(ming)第(di)三。2023年茶(cha)百(bai)道(dao)門(men)店一共賣出10.16億杯奶茶(cha)，總零售額(e)達(da)(da)到約169億元(yuan)。截至2024年4月5日，茶(cha)百(bai)道(dao)門(men)店數(shu)已經達(da)(da)到8016家，遍(bian)布全國31個省份，實現所(suo)有省份及(ji)各線(xian)級(ji)城市的全覆(fu)蓋。

茶(cha)百道通過“挑(tiao)剔好茶(cha)探索好味(wei)”，來實現(xian)“好茶(cha)為底(di)制造(zao)新(xin)鮮”，最(zui)后造(zao)就(jiu)更(geng)利口、更(geng)普適的(de)新(xin)世代中國茶(cha)飲，從而成為東方(fang)茶(cha)飲文化和企業的(de)新(xin)代表，并通過其優(you)異的(de)資本市場表現(xian)，引導全球投資者重新(xin)認(ren)識中國茶(cha)飲行業。

收入、利潤增長迅猛 凈利率領跑行業

茶百道招股書中的第一個亮點就是其強勁的財務數字。2021年至2023年，杏彩彩票是不是正規機構茶百(bai)道收(shou)入(ru)分(fen)別為36.4億、42.3億和57.0億元，年復合增長(chang)率達(da)25.1%。迅猛且(qie)持續(xu)的(de)收(shou)入(ru)增長(chang)讓公司成功地(di)在競爭激烈的(de)現制(zhi)茶飲行業(ye)站穩腳跟，并且(qie)能夠躋身行業(ye)領先地(di)位。

在盈利(li)能力方面，茶百(bai)(bai)道也保(bao)(bao)持(chi)了(le)與(yu)收入增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)相匹配的(de)高質(zhi)量利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。2021年至2023年，公(gong)司(si)毛(mao)利(li)分(fen)別為13.0億、14.6億和(he)19.6億元，年復合增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率達(da)22.9%，同(tong)時毛(mao)利(li)率維持(chi)在了(le)34.4%。強勁(jing)的(de)毛(mao)利(li)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)和(he)穩定(ding)健(jian)康(kang)的(de)毛(mao)利(li)率體現(xian)出茶百(bai)(bai)道的(de)成本控制與(yu)定(ding)價策略(lve)都做(zuo)得相當不(bu)錯，在把握住市(shi)場機(ji)會的(de)同(tong)時較好(hao)地(di)保(bao)(bao)持(chi)住了(le)公(gong)司(si)的(de)盈利(li)空間與(yu)市(shi)場競爭力。

茶百道(dao)財務數(shu)字中最亮眼(yan)的一(yi)(yi)項是凈(jing)利(li)潤。2021年(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)，茶百道(dao)經調整(zheng)凈(jing)利(li)潤分別為9.0億(yi)、9.7億(yi)和12.6億(yi)元(yuan)，凈(jing)利(li)潤年(nian)(nian)復合增長率為18.2%，2023年(nian)(nian)的經調整(zheng)凈(jing)利(li)率達到22%。這一(yi)(yi)盈(ying)利(li)能力已經大(da)幅(fu)超(chao)出了同業（一(yi)(yi)般(ban)在15%以(yi)下）平(ping)(ping)均水平(ping)(ping)。

產品研發獨具匠心 飲品款款是爆款

茶(cha)(cha)(cha)百道(dao)通(tong)過發(fa)掘和探索各種原材料的(de)(de)口味和特性，開發(fa)出獨(du)一(yi)無二(er)的(de)(de)原創配方，與上游供(gong)應商合作并(bing)讓他們嚴格(ge)按(an)照公司(si)產(chan)品(pin)(pin)(pin)要求實施生產(chan)流程，在(zai)新(xin)產(chan)品(pin)(pin)(pin)上市前讓消費(fei)者對產(chan)品(pin)(pin)(pin)進行樣品(pin)(pin)(pin)測試。這些舉措推(tui)動了產(chan)品(pin)(pin)(pin)開發(fa)的(de)(de)標準化，使(shi)茶(cha)(cha)(cha)百道(dao)門店網絡中的(de)(de)所有門店都能(neng)為(wei)消費(fei)者提供(gong)統一(yi)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。茶(cha)(cha)(cha)百道(dao)以“獨(du)家秘方”向上游供(gong)應商進行反(fan)向定制的(de)(de)打法，也解(jie)決了茶(cha)(cha)(cha)飲(yin)行業(ye)一(yi)直(zhi)以來(lai)存在(zai)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)(pin)同質(zhi)化問(wen)題，給自己(ji)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)(pin)核心競爭力加深了護城河。

依托于公司在行業領先(xian)的(de)(de)(de)研(yan)發能力，茶百道目前已經(jing)形成(cheng)了(le)由(you)經(jing)典茶飲、季節性茶飲及(ji)區域性茶飲構成(cheng)的(de)(de)(de)豐富的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)矩(ju)陣，能夠滿(man)足不同類型消費者(zhe)的(de)(de)(de)多(duo)元化消費需求。茶百道招(zhao)股書中(zhong)列出(chu)的(de)(de)(de)五款(kuan)(kuan)經(jing)典產(chan)(chan)品(pin)加起來占到GMV的(de)(de)(de)近四成(cheng)比重(zhong)，2023年一(yi)(yi)共(gong)賣出(chu)3.5億(yi)杯(bei)，可(ke)謂“款(kuan)(kuan)款(kuan)(kuan)是爆款(kuan)(kuan)”；其(qi)中(zhong)”茉(mo)莉奶綠“一(yi)(yi)年賣出(chu)1.1億(yi)杯(bei)，”楊(yang)枝(zhi)甘露“一(yi)(yi)年零售額近18億(yi)元。而“烏漆嘛黑(hei)”“青提茉(mo)莉”等季節性產(chan)(chan)品(pin)和“黃皮打了(le)香檸”等區域性產(chan)(chan)品(pin)則保持了(le)高(gao)頻的(de)(de)(de)上(shang)新(xin)節奏。

以2023年為例，茶百道(dao)共計研發近250款產品(pin)，其中(zhong)上新48款產品(pin)，并完成對13款經典產品(pin)配(pei)方的升級(ji)。也就(jiu)是(shi)說(shuo)，全年幾(ji)乎(hu)都能做到(dao)“周周有上新”，持續給(gei)消費(fei)(fei)者帶來新鮮(xian)體驗(yan)。茶百道(dao)“季節性茶飲加區(qu)域性茶飲”的產品(pin)策略(lve)保證了(le)消費(fei)(fei)者在時間和(he)空間維度上都能獲得驚喜，與其經典茶飲產品(pin)矩陣(zhen)一(yi)起構(gou)成了(le)非常堅實的產品(pin)基本面(mian)。

全面賦能加盟商 組織高效率強監管

在(zai)連鎖經(jing)營(ying)的(de)基礎上，茶百(bai)道主打小(xiao)店(dian)(dian)模式(shi)和外(wai)賣(mai)業(ye)(ye)務，更(geng)具成(cheng)本優勢，撬動更(geng)多年輕(qing)消費者(zhe)，既能(neng)滿足消費者(zhe)的(de)質(zhi)價比需求，也(ye)能(neng)更(geng)好地(di)保障(zhang)經(jing)營(ying)業(ye)(ye)績(ji)增長。小(xiao)店(dian)(dian)模式(shi)可(ke)以在(zai)很(hen)大程(cheng)度節省(sheng)門店(dian)(dian)成(cheng)本，租金、裝(zhuang)修、人員成(cheng)本等方面(mian)的(de)開(kai)支(zhi)均較低，同時(shi)可(ke)以支(zhi)持外(wai)賣(mai)業(ye)(ye)務及窗口(kou)自提，提升經(jing)營(ying)效率。在(zai)茶百(bai)道門店(dian)(dian)中，44.3%的(de)門店(dian)(dian)面(mian)積(ji)在(zai)30至(zhi)49平(ping)方米(mi)之間，42.8%的(de)門店(dian)(dian)面(mian)積(ji)在(zai)50至(zhi)100平(ping)方米(mi)區間。

而(er)(er)在(zai)小店模式背(bei)后，是茶(cha)百(bai)道通過(guo)全生命(ming)周期對加盟(meng)商(shang)的(de)全面(mian)支(zhi)持(chi)(chi)和賦能，從而(er)(er)實現穩(wen)定的(de)加盟(meng)商(shang)體(ti)系。茶(cha)百(bai)道在(zai)全國已設有(you)16個培(pei)訓中(zhong)心。培(pei)訓中(zhong)心不僅對加盟(meng)商(shang)及其員工進(jin)行(xing)持(chi)(chi)續(xu)的(de)培(pei)訓，還通過(guo)老加盟(meng)商(shang)傳幫帶(dai)新(xin)加盟(meng)商(shang)，并提(ti)供線上運營(ying)和持(chi)(chi)續(xu)經營(ying)的(de)支(zhi)持(chi)(chi)，通過(guo)數(shu)字化體(ti)系系統提(ti)升門店運營(ying)效率。

同時，茶(cha)百(bai)道在全國設立(li)了由約(yue)570人組成的區域(yu)督(du)導(dao)團隊，每(mei)月(yue)除了對門店進行3到(dao)4次的常規(gui)巡檢，還有總部及區域(yu)稽查團隊進行日常隨機檢查，并(bing)有第三方(fang)機構食(shi)品安(an)全專項(xiang)巡檢。也正是在這樣的一套組合拳下(xia)，茶(cha)百(bai)道從2021年(nian)到(dao)2023年(nian)實現了遠(yuan)低(di)于行業平均水平的閉店率。

鋪設全國供應鏈 做強“最后一公里”

茶百道已(yi)經形成業內領先的(de)(de)(de)全(quan)(quan)國性供應鏈能(neng)力(li)，并計劃持(chi)續優化(hua)這一能(neng)力(li)，推(tui)動完整布局。目前(qian)，茶百道通過自(zi)營(ying)和第三方合作的(de)(de)(de)方式(shi)建(jian)立了覆蓋全(quan)(quan)國范(fan)圍的(de)(de)(de)倉(cang)儲物流(liu)網(wang)絡，實(shi)現高(gao)頻及時的(de)(de)(de)配(pei)送(song)服(fu)務，并借助數字化(hua)賦能(neng)如建(jian)立訂單管(guan)理(li)(li)系(xi)統（OMS）、運輸管(guan)理(li)(li)系(xi)統（TMS）等保障新鮮、優質的(de)(de)(de)物料供應。截至2023年底(di)，茶百道在(zai)全(quan)(quan)國設有21個多溫倉(cang)庫，包括20個中心倉(cang)和1個前(qian)置倉(cang)，總面積約(yue)8萬平(ping)方米。通過300輛多溫運輸車組成的(de)(de)(de)配(pei)送(song)車隊，茶百道已(yi)經實(shi)現對97%的(de)(de)(de)門店(dian)進行一周兩次及以上的(de)(de)(de)配(pei)送(song)，并且在(zai)北京(jing)、成都等地開辟出41條夜間(jian)配(pei)送(song)路線(xian)。

同(tong)時，茶(cha)(cha)百(bai)道深入產(chan)地(di)(di)布局(ju)，做強(qiang)“最(zui)后一公里”，打造“資源+科技”型供應(ying)鏈體(ti)系(xi)。截至2023年，茶(cha)(cha)百(bai)道已針對(dui)部(bu)分核(he)心水(shui)果(guo)，如水(shui)蜜桃、臺農芒果(guo)、夏黑(hei)葡萄等(deng)，與全國(guo)優(you)質水(shui)果(guo)產(chan)區直接簽署采購協議，并(bing)圍(wei)繞(rao)乳制品、茶(cha)(cha)葉、冷凍鮮榨果(guo)汁(zhi)等(deng)核(he)心原料加強(qiang)與頭(tou)部(bu)供應(ying)商合作(zuo)(zuo)，鎖定上游原材料優(you)質產(chan)區及(ji)(ji)供貨量。招股書還顯(xian)示，茶(cha)(cha)百(bai)道將進一步(bu)探索全國(guo)優(you)質產(chan)地(di)(di)，提(ti)高直采的(de)水(shui)果(guo)品類(lei)和比(bi)例，并(bing)計劃(hua)對(dui)采購規模大的(de)水(shui)果(guo)產(chan)地(di)(di)開展(zhan)對(dui)口扶(fu)持性計劃(hua)，以加強(qiang)與當地(di)(di)供應(ying)商的(de)合作(zuo)(zuo)，扶(fu)持地(di)(di)方農戶及(ji)(ji)地(di)(di)方經濟(ji)發展(zhan)。

此(ci)外，茶百道(dao)招股書中還(huan)披露：茶百道(dao)在四川(chuan)成都擁有(you)一座(zuo)生產(chan)環保(bao)新材料包(bao)材的工廠(chang)“森冕工廠(chang)”，總(zong)面(mian)積超(chao)過一萬平(ping)方米(mi)，于2021年(nian)投產(chan)。該工廠(chang)2023年(nian)產(chan)能(neng)(neng)達(da)13952噸，所生產(chan)的可生物降解吸(xi)管(guan)、包(bao)裝袋(dai)等環保(bao)包(bao)材不僅可供茶百道(dao)自身(shen)產(chan)品使用，還(huan)能(neng)(neng)供應外部采購需(xu)求。

下沉+出海+咖啡 未來想象空間豐富

到(dao)2023年底(di)，茶百(bai)道門(men)店在(zai)(zai)一(yi)線(xian)(xian)、新(xin)一(yi)線(xian)(xian)、二線(xian)(xian)、三(san)線(xian)(xian)、四線(xian)(xian)及以下(xia)城(cheng)(cheng)市(shi)的(de)數量占比(bi)分別為10.6%、26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百(bai)道在(zai)(zai)招股書中認為，低線(xian)(xian)級(ji)城(cheng)(cheng)市(shi)存在(zai)(zai)較大的(de)市(shi)場(chang)(chang)空間(jian)，因此計劃進一(yi)步在(zai)(zai)二線(xian)(xian)及以下(xia)的(de)城(cheng)(cheng)市(shi)進行門(men)店加密，搶占下(xia)沉市(shi)場(chang)(chang)。

由于(yu)海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)空間足夠巨大，茶飲出海(hai)(hai)在(zai)一段時(shi)間是中國(guo)茶飲企業的(de)(de)共同選(xuan)擇。海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)方(fang)面(mian)，自今年(nian)1月正(zheng)式開業以來，茶百道在(zai)韓國(guo)首家(jia)分店(dian)的(de)(de)表(biao)現(xian)超(chao)出預期。4月19日，茶百道在(zai)韓國(guo)的(de)(de)第二家(jia)門店(dian)狎鷗亭Galleria百貨店(dian)正(zheng)式開業。潛在(zai)海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)還(huan)包括(kuo)泰國(guo)、越南、馬來西(xi)亞(ya)、澳大利亞(ya)等。

值得一提(ti)的(de)(de)是，茶百(bai)道招股書中(zhong)還(huan)提(ti)到：募集資(zi)金的(de)(de)5%將用于推廣自營(ying)咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)品牌(pai)“咖(ka)(ka)(ka)灰”及在中(zhong)國各地鋪(pu)設咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)店網絡。未來(lai)三年計(ji)劃開設15家咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)店，咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)品牌(pai)將采(cai)取(qu)直(zhi)營(ying)及加盟兩種模(mo)(mo)式，將同(tong)時包括超過(guo)50平(ping)方米的(de)(de)大(da)(da)型咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)店及50平(ping)方米以(yi)下、用于快速取(qu)餐及外賣的(de)(de)小型咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)店。業(ye)內(nei)人士普遍認(ren)為，咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)賽道目(mu)前看似市場規模(mo)(mo)不大(da)(da)，但未來(lai)增長潛(qian)力巨大(da)(da)。一方面，咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)市場競爭(zheng)相對較小，目(mu)前國內(nei)形成(cheng)了(le)真(zhen)正規模(mo)(mo)優勢的(de)(de)品牌(pai)不多；另一方面，咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)賽道去(qu)年以(yi)來(lai)的(de)(de)“價格戰(zhan)”正在完成(cheng)消費者培育，未來(lai)市場空間廣闊。而出海東南亞(ya)市場及進軍咖(ka)(ka)(ka)啡(fei)賽道的(de)(de)動(dong)作也為茶百(bai)道的(de)(de)未來(lai)發展提(ti)供了(le)更大(da)(da)的(de)(de)想(xiang)象空間。

對于茶(cha)百(bai)(bai)道(dao)而言，上(shang)市(shi)是(shi)一座里程碑，同時(shi)(shi)也是(shi)開啟未來(lai)更廣闊發展(zhan)空間的起(qi)點。通過(guo)資本市(shi)場的助力(li)，茶(cha)百(bai)(bai)道(dao)在面對國(guo)內(nei)茶(cha)飲(yin)市(shi)場的激(ji)烈“內(nei)卷”時(shi)(shi)有(you)了(le)更大的勝算(suan)，在開拓東(dong)南亞市(shi)場和進軍咖啡賽道(dao)時(shi)(shi)也有(you)了(le)更充足的底(di)氣，從而在行業中(zhong)繼(ji)續保持領(ling)先地位，推動公司價(jia)值曲(qu)線進一步攀升。

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